Dilema Obligasi AS, Senjata China yang Malah Bisa Jadi Bom Bunuh Diri dan Ancaman Global

Rabu, 16 April 2025 oleh aisyah

Dilema Obligasi AS: Senjata Makan Tuan Bagi China?

China belakangan ini tampak melepas kepemilikan obligasi pemerintah Amerika Serikat (AS). Langkah ini cukup mengejutkan, mengingat di tengah gejolak pasar, aset berdenominasi dolar AS, termasuk obligasi, biasanya justru jadi primadona. Namun, data Refinitiv menunjukkan lonjakan tajam imbal hasil US Treasury 10 tahun antara 7-11 April 2025, dari 3,99% menjadi 4,49%.

CNBC International melaporkan, lonjakan ini memperumit strategi perdagangan Gedung Putih. Keputusan mantan Presiden Trump untuk menaikkan tarif impor dari China menjadi 145% dibalas China dengan kenaikan tarif balasan. Meskipun ada klaim bahwa perubahan kebijakan ini sudah direncanakan, kenaikan imbal hasil obligasi AS mungkin menambah tekanan untuk menunda kebijakan tarif lebih lanjut.

Ekonom khawatir karena obligasi AS, yang biasanya dianggap aset aman, kini terguncang. "Kenaikan imbal hasil berarti biaya pinjaman lebih tinggi bagi perusahaan, dan tentu saja pemerintah," ujar Laith Khalaf, Kepala Analisis Investasi di AJ Bell, seperti dikutip BBC. Salah satu penyebabnya adalah merosotnya kepercayaan terhadap obligasi sebagai aset aman, ditambah kekhawatiran akan dampak tarif terhadap inflasi dan defisit anggaran AS.

Spekulasi Peran China dalam Pelemahan Pasar Utang AS

Masih belum jelas siapa yang menjual obligasi AS dan dalam skala berapa. Spekulasi mengarah pada negara asing seperti China, yang memegang sekitar US$759 miliar obligasi AS. George Saravelos, analis senior di Deutsche Bank, memperingatkan, "Perang dagang ini tidak akan menghasilkan pemenang. Yang kalah adalah ekonomi global secara keseluruhan."

Data menunjukkan porsi kepemilikan China atas US Treasury memang menurun sejak 2014, dari US$1,3 triliun menjadi di bawah US$800 miliar pada 2024, dan hanya US$760,8 miliar (Rp 12.758,62 triliun) pada Januari 2025.

Bisakah China Terus Menjual Obligasi AS?

Meskipun ada spekulasi China mengurangi pembelian obligasi pemerintah AS, kemungkinan besar langkah agresif justru akan merugikan Beijing sendiri. Menjual obligasi secara besar-besaran akan menciptakan kekacauan pasar dan menurunkan nilai aset China. The Fed dapat dengan mudah mengintervensi untuk mengatasi volatilitas, dan ironisnya, ketidakpastian justru mendorong investor untuk membeli lebih banyak obligasi AS, seperti dilaporkan Financial Times.

Ada beberapa skenario jika China mengurangi pembelian obligasi AS, mulai dari mengalihkan investasi ke aset AS lainnya, aset negara maju lain, atau aset negara berkembang. Namun, dampaknya bagi AS cenderung netral atau positif, sementara bagi China bisa netral atau negatif. Intinya, menjual obligasi AS bukanlah strategi jitu bagi China.